TD Securities menilai ekonomi Tiongkok memulai 2026 dengan kinerja yang relatif positif, ditopang oleh rebound investasi aset tetap dalam dua bulan pertama tahun ini. Menurut tim analis tersebut, kebangkitan investasi menjadi kejutan terbesar dari rilis data terbaru dan kemungkinan didorong oleh kebijakan quasi-fiskal.

Namun, TD Securities juga menyoroti bahwa pemulihan berlangsung tidak merata. Aktivitas ekonomi disebut masih bergerak dengan “dua kecepatan”, dengan sektor manufaktur dan ekspor menjadi pendorong utama.

Di sisi risiko, konflik di Timur Tengah dipandang berpotensi menekan pertumbuhan melalui kenaikan biaya input bagi produsen Tiongkok akibat lonjakan harga minyak. Kondisi ini dinilai dapat memengaruhi output, sehingga menambah tantangan bagi perekonomian.

TD Securities memperkirakan Beijing akan lebih memprioritaskan stabilitas pertumbuhan ketimbang merespons tekanan inflasi yang berpotensi muncul dari harga minyak yang lebih tinggi. Implikasinya, beban penopang ekonomi diproyeksikan lebih banyak bertumpu pada kebijakan fiskal, bukan kebijakan moneter, untuk meredam dampak terhadap pertumbuhan.

Dengan mempertimbangkan ruang fiskal yang dinilai masih memadai, TD Securities mempertahankan proyeksi pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) Tiongkok pada 2026 di level 4,6%. Analis menilai dampak pertumbuhan dari guncangan harga minyak kemungkinan baru akan lebih terlihat pada paruh berikutnya tahun ini.

Selain faktor energi, TD Securities juga menyinggung potensi risiko dari hubungan AS-Tiongkok. Pernyataan dalam wawancara Financial Times yang melibatkan Donald Trump dinilai dapat memengaruhi persepsi pasar terhadap arah relasi kedua negara. Jika Trump membatalkan rencana perjalanan ke Tiongkok, pasar berpotensi menafsirkan hubungan kembali memburuk, disertai kemungkinan pendekatan AS yang lebih tegas, termasuk opsi penerapan kembali tarif, yang dapat mengejutkan pasar.