Eskalasi geopolitik di Timur Tengah pada akhir Februari 2026 memicu guncangan baru pada ekonomi global, terutama setelah serangan terkoordinasi Amerika Serikat dan Israel terhadap instalasi militer serta fasilitas nuklir Iran. Dampak paling cepat terasa terjadi di Selat Hormuz—jalur sempit yang menjadi titik vital perdagangan energi dunia—yang kemudian mengalami penurunan lalu lintas kapal secara drastis dan memicu lonjakan harga minyak, kekhawatiran inflasi, serta tekanan pada pasar keuangan.
Selat Hormuz menghubungkan Teluk Persia dengan Teluk Oman dan menjadi satu-satunya rute maritim bagi ekspor energi negara-negara Teluk. Sekitar 20 juta barel minyak mentah dan produk olahan melewati selat itu setiap hari, setara seperlima perdagangan minyak dunia. Selain minyak, jalur ini juga dilalui sekitar seperempat perdagangan gas alam cair (LNG) global—terutama dari Qatar—serta sekitar sepertiga perdagangan internasional urea, pupuk yang paling banyak digunakan. Dalam kondisi perang, gangguan di titik ini langsung mengguncang rantai pasok energi dan komoditas dunia.
Sejak serangan pada 28 Februari 2026, Iran merespons dengan menembaki kapal tanker, mengumumkan penutupan resmi, serta melancarkan serangan drone terhadap kapal dagang. Perusahaan pelayaran menarik armada tanker, sementara perusahaan asuransi dilaporkan menolak memberi perlindungan untuk pelayaran melalui zona konflik. Akibatnya, terjadi blokade de facto yang membuat puluhan kapal terjebak dan pada beberapa waktu disebut hingga 150 kapal tidak dapat melintas.
Pasar energi bereaksi cepat. Minyak mentah Brent sempat naik lebih dari 10% menjadi sekitar 80 dolar AS per barel pada akhir pekan serangan pertama, lalu menembus 85 dolar AS dalam beberapa hari. Sekitar sepekan setelah perang dimulai, harga sempat mendekati 120 dolar AS. Pada awal Maret, Brent berada di atas 83 dolar AS, sekitar 25% lebih tinggi dibanding sebelum perang. Dalam perkembangan berikutnya, Brent diperdagangkan di kisaran 100–112 dolar AS per barel, lebih dari 40% di atas level sebelum perang sekitar 70 dolar AS.
Kenaikan ini dipandang terkait persoalan pasokan. Iran memproduksi sekitar 3,5 juta barel minyak per hari dan merupakan produsen terbesar keempat di OPEC. Konflik disebut mengganggu kapasitas produksi Iran, sementara fasilitas LNG di Qatar dilaporkan terdampak puing dari sistem pertahanan rudal. Qatar Energy kemudian menyatakan keadaan kahar (force majeure) untuk seluruh ekspor, yang diikuti lonjakan harga gas di Eropa lebih dari 40%. Serangan drone terhadap fasilitas di Arab Saudi juga dilaporkan, menambah kekhawatiran bahwa infrastruktur energi di kawasan Teluk menjadi sasaran perang.
Di Amerika Serikat, dampak paling nyata dirasakan lewat kenaikan harga bahan bakar. Pada malam 2–3 Maret 2026, harga rata-rata nasional bensin tanpa timbal naik 11 sen per galon menjadi 3,11 dolar AS—kenaikan harian terbesar sejak 1 Maret 2023. Pada 6 Maret, harga rata-rata bensin biasa mencapai 3,32 dolar AS, naik 11% dalam sepekan dan menjadi level tertinggi sejak September 2024. Harga solar naik lebih tajam menjadi 4,33 dolar AS per galon, 15% lebih tinggi dibanding sepekan sebelumnya dan tertinggi sejak November 2023.
Pada pertengahan Maret, harga rata-rata bensin dilaporkan naik menjadi 3,72 dolar AS per galon, hampir 80 sen lebih tinggi dibanding sebulan sebelumnya. Oxford Economics memperingatkan kenaikan harga bensin dapat mengikis dampak pengembalian pajak terhadap konsumsi dan memproyeksikan pertumbuhan konsumsi swasta tahunan paling lambat sejak 2013 pada 2026, di luar penurunan saat pandemi. Dengan konsumsi sekitar 370 juta galon bensin per hari, kenaikan harga dinilai cepat menyebar ke biaya transportasi, harga makanan, serta biaya pupuk—mengingat sepertiga perdagangan urea dunia melewati Selat Hormuz.
Gejolak juga menekan pasar keuangan. Indeks S&P 500 turun 1,7% pada pekan 24–27 Maret 2026 dan mencatat lima pekan berturut-turut melemah—rentetan terpanjang dalam hampir empat tahun. Dow Jones Industrial Average turun 793 poin dalam sepekan dan lebih dari 10% dari rekor tertinggi bulan sebelumnya. Nasdaq Composite turun 2,1% dan masuk wilayah koreksi. Sejak perang dimulai, ketiga indeks utama AS disebut telah kehilangan lebih dari 5%.
S&P 500 juga dilaporkan membentuk pola “death cross”, ketika rata-rata pergerakan 50 hari turun di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, yang sering dibaca sebagai sinyal pelemahan lanjutan. Indeks turun ke 6.368 poin, level terendah sejak Agustus tahun sebelumnya, atau hampir 9% di bawah puncak Januari.
Sejumlah indikator ekonomi turut menunjukkan pelemahan. Indeks PMI Jasa Global S&P turun menjadi 51,1 pada Maret dari 51,7 pada Februari. Perusahaan melaporkan kenaikan biaya, penurunan pesanan, dan turunnya ekspektasi perekrutan. Di pasar tenaga kerja, ekonomi AS dilaporkan kehilangan 92.000 pekerjaan bersih pada Februari, jauh di bawah perkiraan kenaikan lebih dari 50.000.
Federal Reserve menghadapi dilema kebijakan di tengah risiko stagflasi: inflasi terdorong naik oleh energi, sementara aktivitas ekonomi melambat. Pada pertemuan 18 Maret 2026, The Fed mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50%–3,75% di tengah perbedaan pandangan di komite. Ketua The Fed Jerome Powell menyatakan masih terlalu dini menilai dampak penuh konflik, namun menegaskan kenaikan harga minyak dan gas akan mendorong inflasi lebih tinggi dalam jangka pendek. The Fed menaikkan proyeksi inflasi akhir tahun menjadi 2,7% dari perkiraan Desember 2,4%. Anggota Fed Stephen Miran memberikan suara menentang untuk pemotongan suku bunga 25 basis poin.
Ekspektasi pasar juga bergeser. Investor kini mengantisipasi hanya satu kemungkinan penurunan suku bunga sepanjang 2026—diperkirakan sekitar September—dibanding dua hingga tiga penurunan yang sebelumnya diperkirakan. Imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun meningkat sejak awal perang, mencerminkan naiknya ekspektasi inflasi dan kesadaran risiko.
Sejumlah lembaga memperbarui proyeksi risiko resesi. Goldman Sachs menaikkan probabilitas resesi 12 bulan ke depan menjadi 25%, lalu 30% setelah eskalasi lanjutan. Bank itu juga menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB AS pada kuartal terakhir 2026 sebesar 0,3 poin persentase menjadi 2,2%. Dalam skenario terburuk berupa penutupan total Selat Hormuz selama satu bulan, Goldman memperkirakan Brent dapat mencapai 110 dolar AS dan inflasi utama mendekati 4,5% pada musim semi, dengan pengangguran berpotensi naik menjadi 4,6% pada kuartal IV.
OECD mempertahankan estimasi pertumbuhan global 2026 sebesar 2,9%, namun menyebut perang menghapus skenario optimistis yang sebelumnya diperkirakan lebih tinggi sekitar 0,3 poin persentase. Inflasi G20 diproyeksikan 1,2 poin persentase lebih tinggi dari antisipasi, mencapai 4,0% pada 2026 akibat guncangan energi. OECD memperkirakan pertumbuhan PDB AS sekitar 2,0% pada 2026 dan turun menjadi 1,2% pada 2027. Sementara itu, Departemen Perdagangan AS merevisi pertumbuhan PDB kuartal IV 2025 menjadi tingkat tahunan 0,7%, sekitar setengah dari angka awal, menandakan perlambatan sudah terjadi sebelum konflik pecah.
Ekonom Harvard Kenneth Rogoff menempatkan guncangan ini dalam konteks historis, menyebutnya sebagai guncangan terbesar terhadap pertumbuhan dan harga dalam lima dekade terakhir, mengingatkan pada krisis minyak 1970-an. Ia juga menekankan ketidakpastian sebagai kerusakan ekonomi utama karena dapat menahan investasi dan merusak kepercayaan.
Dari sisi politik domestik, Presiden Donald Trump menghadapi tekanan ganda: mempertahankan narasi keberhasilan strategis serangan terhadap Iran, sekaligus menghadapi dampak ekonomi berupa kenaikan harga bensin, kekhawatiran resesi, dan penurunan pasar saham. Ilmuwan politik Michael A. Bailey dari Universitas Georgetown menilai keputusan tersebut menimbulkan banyak pihak yang dirugikan sementara pihak yang diuntungkan terbatas atau manfaatnya sulit diprediksi.
Trump juga menjalankan pola ultimatum dalam negosiasi, termasuk tenggat pembukaan Selat Hormuz pada 22 Maret disertai ancaman, lalu perpanjangan dan penundaan hingga 6 April 2026. Sejumlah klaim tentang “pembicaraan yang sangat baik dan produktif” dilaporkan dibantah Iran, sementara Wall Street Journal melaporkan Iran tidak meminta penundaan. Trump menyatakan AS sebagai produsen minyak terbesar dunia dapat “menghasilkan banyak uang” ketika harga minyak tinggi, meski analisis dalam laporan ini menekankan biaya ekonomi bersih bagi AS melalui inflasi dan melemahnya permintaan.
Di tingkat geopolitik, beberapa analis menafsirkan serangan AS bukan semata pencegahan nuklir, melainkan langkah strategis yang berpotensi memengaruhi keamanan energi China dalam jangka panjang. China adalah importir minyak mentah terbesar dunia dan menyerap sekitar 80%–90% ekspor minyak Iran. Data Kpler menunjukkan China membeli rata-rata 1,38 juta barel per hari minyak Iran pada 2025, sekitar 13,4% dari total impor maritimnya. Selain itu, 45%–50% impor minyak mentah China melewati Selat Hormuz.
Bruegel mencatat bahwa pada dua bulan pertama 2026, China meningkatkan impor minyak untuk penyimpanan strategis sebesar 16%. Rusia mengirim sekitar 300.000 barel per hari lebih banyak ke China pada Januari dan Februari dibanding sebelumnya. Di sisi diplomatik, Beijing menyampaikan peringatan bahwa konflik mengancam keamanan energi global dan menyerukan penghentian operasi militer, sambil mempertahankan komunikasi dengan Iran dan negara-negara Teluk untuk menjaga sebagian aliran energi.
Dalam perkembangan yang dinilai mencolok, sebagian kapal tanker—terutama yang memiliki hubungan dengan China—disebut masih melintasi Selat Hormuz melalui pengaturan khusus, ketika jalur tersebut nyaris mustahil dilalui kapal lain. Hal ini menunjukkan pengaruh China terhadap Teheran sekaligus rapuhnya situasi, karena perubahan politik besar di Iran dapat mengubah dinamika pasokan secara cepat.
Ke depan, sejumlah skenario ekonomi mengemuka. Skenario paling optimistis menggambarkan kesepakatan cepat dan pembukaan Selat Hormuz secara bertahap sehingga pasar energi stabil dalam hitungan minggu. Skenario dasar Goldman Sachs memperkirakan Brent dapat turun kembali ke sekitar 71 dolar AS pada akhir tahun, dengan inflasi mendekati 4% pada musim semi 2026 dan perlambatan sementara sebelum pemulihan. Skenario menengah memperkirakan harga energi bertahan di 90–110 dolar AS per barel dan pertumbuhan AS sekitar 2% dengan pengangguran meningkat. Skenario negatif mencakup blokade total berkepanjangan atau serangan besar terhadap infrastruktur energi yang dapat mendorong Brent mendekati 150 dolar AS, memicu resesi serius dan lonjakan inflasi yang jauh lebih tinggi.
Di tengah ketidakpastian, satu hal menonjol: gangguan di Selat Hormuz kembali menegaskan betapa rentannya ekonomi global terhadap konflik di titik-titik sempit perdagangan energi. Bagi AS, dampaknya tidak hanya tercermin pada harga bensin dan pergerakan indeks saham, tetapi juga pada ruang gerak kebijakan moneter, risiko resesi, dan pertaruhan politik yang menyertai eskalasi militer di kawasan strategis tersebut.
